第三章　银行业 
束机制，加强风险管控和监督评价。
章程是规范三家银行组织和行为，确保有效履行职责，充分发挥开
发性、政策性金融作用的重要制度性基础，有助于推动其进一步强化职
能定位，坚持完善现代金融企业制度建设，建立可持续发展的体制机
制，从而更好地发挥在稳增长、调结构、支持棚户区改造和基础设施建
设、促进外贸发展、实施“走出去”战略等领域中的功能和作用。
（四）国内监管有效性持续提升，深度参与国际银行业监管改革
国内监管有效性持续提升。人民银行进一步完善宏观审慎政策框架，将差
别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估（MPA），对金融机构的行为
进行多维度引导，督促金融机构不断强化自律管理，保持审慎经营。并决定自
2017年第一季度起将表外理财纳入宏观审慎评估的广义信贷指标，引导金融机
构加强对表外业务风险的管理，更好地发挥宏观审慎框架的逆周期调节和结构
引导作用。银监会借鉴国际金融监管改革成果，制定并印发《银行业金融机构
全面风险管理指引》、《商业银行内部审计指引》等规范性文件，增强了银行
体系应对风险的能力，监管有效性不断提升。相关监管部门分工合作，加强监
测研判，切实防范信用风险和流动性风险，加强对资管业务和影子银行的审慎
管理，不断增强监管的针对性和有效性。
深度参与国际银行业监管改革。人民银行、财政部和银监会等相关部门继
续深度参与金融稳定理事会（FSB）和巴塞尔银行监管委员会（BCBS）的监管
改革，稳妥推进相关标准和准则在中国的实施。继续推动国内G-SIBs成立危
机管理小组、制定和更新恢复和处置计划、开展可处置性评估，加强有效处
置机制建设。继续参与BCBS在商业银行信用风险、操作风险、杠杆率、资本
下限等方面的监管改革，发布关于市场风险、银行账户利率风险、证券化、
TLAC工具互持扣减等监管新规；进一步推进落实巴塞尔协议Ⅲ，构建与国际
标准接轨的银行业监管框架，引导商业银行稳步实施资本、杠杆率和流动性监
管新标准。
二、稳健性评估
资产质量下行压力趋缓。截至年末，银行业金融机构不良贷款余额2.19万
36
亿元，不良贷款率为1.91%，同比下降0.02个百分点。其中，商业银行不良贷
款余额1.51万亿元，比上年末增加2 378亿元，已连续21个季度反弹；不良贷款
率为1.74%，比上年末增加0.07个百分点，比上年少增0.35个百分点。银行业
金融机构关注类贷款余额5.28万亿元，比上年末增加5 244亿元；关注类贷款率
为4.6%，比上年末减少0.09个百分点（见图3-5）。银行业金融机构逾期贷款
3.24万亿元，比上年末增加4 303亿元，增长15.33%，同比少增41.4个百分点；
逾期贷款在贷款余额中占比2.87%，比上年末下降0.53个百分点；逾期90天以
上贷款余额与不良贷款余额比值102.6%，比上年末上升7.97个百分点。商业银
行拨备覆盖率176.4%，比上年末下降4.85个百分点；贷款拨备率3.08%，比上
年末提高0.05个百分点。
数据来源：中国银监会。
图3-5　银行业金融机构关注类贷款余额及不良贷款变化情况
资本充足率略有下降。截至年末，商业银行资本充足率13.28%，同比下
降0.17个百分点，资本补充压力有所加大（见图3-6），核心一级资本充足率
10.75%，比上年末下降0.16个百分点，核心一级资本净额占资本净额80.97%，
比上年末下降0.13个百分点，资本质量处于较高水平。
第三章　银行业 37
数据来源：中国银监会。
图3-6　商业银行资本充足率及资本构成a
利润增速继续放缓。2016年，银行业金融机构实现净利润2.07万亿元，同
比增长3.65%，增速上升1.27个百分点。截至年末，银行业金融机构资产利润
率0.96%，比上年末下降0.11个百分点，资本利润率12.61%，比上年末下降1.8
个百分点。随着利率市场化的不断推进，存贷款利差缩小的趋势明显。截至年
末，银行业金融机构净息差2.09%，同比下降0.38个百分点。非利息收入占比
26.61%，同比下降2.02个百分点（见图3-7）。

数据来源：中国银监会。
图3-7　银行业金融机构盈利水平和非利息收入占比的变化趋势
a 2013年开始，资本充足率按照巴塞尔协议Ⅲ规则计算。
38
信用风险总体可控，非金融企业债务风险继续暴露。2016年，银行业金融
机构信用风险总体可控，但银行授信总额在10亿元以上的企业发生债务风险事
件仍然较多，风险领域主要集中在低端制造业和产能过剩行业。非金融企业杠
杆率上升，部分企业依靠“借新还旧”甚至“借新还息”维持经营，新增融资
周转效率低下。一些产品没有竞争力、财务不可持续、资不抵债的僵尸企业占
用信贷资源，不仅造成非金融企业部门债务积累、难以消化，而且扭曲信用定
价体系、降低了资金使用效率。部分地区恶意逃废债情况时有发生。
操作风险、合规风险不容忽视。部分银行业金融机构在公司治理、内部控
制等方面仍有不足，风险管理、合规经营等问题依然存在，重大案件时有发
生，案发领域从传统的存贷款业务向同业、表外业务等领域蔓延。个别银行发
生大额票据、“假保函”案件。随着银行业“走出去”步伐加快，海外合规风
险也在增加。此外，部分小额贷款公司、融资性担保公司、融资租赁公司等具
有融资功能的非金融机构由于内部管理不善、外部监管不足等原因，发生多起
风险事件。
房地产市场出现局部泡沫风险。2016年，全国房地产市场继续分化，部分
一、二线城市房价偏高、上涨过快，与居民家庭可支配收入增长差距拉大，呈
泡沫化趋势，首付贷、房抵贷等产品与房价上涨相互强化，进一步助推房地产
泡沫。新增信贷资源过于集中投放于房地产领域。截至12月末，银行业金融机
构房地产贷款余额26.7万亿元，占各项贷款余额的25%，比上年末上升2.7个百
分点；房地产贷款余额比年初增加5.7万亿元，占全部新增贷款的44.8%；房地
产不良贷款余额660亿元，不良率为0.77%，比上年末上升0.08个百分点。
流动性合理充裕，但不稳定因素较多。截至年末，商业银行流动性比例
47.55%，存贷比67.61%，核心负债依存度56.57%，流动性整体合理充裕。但
仍存在以下不稳定因素。一是存款大幅波动仍然明显。2016年，银行业金融机
构存款跨季月间波幅最高超过8万亿元（见图3-8）。二是银行资金来源稳定
性有待提高。2016年银行业金融机构存款环比增速各月均低于7%，其中4个月
环比为负增长。一些同业业务比重高、资产负债期限错配严重的中小银行，流
动性风险管理难度加大。
第三章　银行业 39
数据来源：中国银监会。
图3-8　2016年银行业金融机构月度存款变化情况
表外业务继续增长，风险隐患值得关注。截至年末，银行业金融机构表外
业务余额253.52万亿元（含托管资产表外部分），表外资产规模相当于表内总
资产规模的109.16%，比上年末提高12.04个百分点。其中，担保类19.03万亿
元，承诺类16.08万亿元，金融资产服务类164.63万元。商业银行表外业务管理
仍然较为薄弱，表内外风险可能出现交叉传染。
互联网金融及非法集资风险继续暴露。2016年，我国互联网金融和非法集
资风险得到一定程度遏制，但相关风险事件仍在持续暴露。某些互联网金融业
态偏离了正确的创新方向，部分机构风险意识、合规意识、消费者权益保护意
识不强，反洗钱、反恐怖融资制度缺失，有些甚至打着“金融创新”的幌子进
行非法集资、金融诈骗等违法犯罪活动。大量未取得金融牌照的机构开展理
财等金融活动涉嫌非法集资，民间投融资中介机构、P2P网络借贷、农民合作
社、房地产、私募基金等领域非法集资案件高发，养老机构、消费返利、地方
交易场所等领域涉嫌非法集资问题逐步显现。比特币等特定虚拟商品吸引投资
者跟风炒作也存在一定风险。
三、展望
2017年，经济金融稳定运行的基础还不牢固，经济下行压力依然较大，银
行业面临的挑战和风险不容低估。银行业将继续坚持金融服务实体经济的本质
要求，把防控风险放到更加重要的位置，全面做好各项风险防范工作，守住不
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发生系统性金融风险的底线。
坚持货币政策稳健中性，为经济发展营造良好货币金融环境。继续落实党
中央、国务院有关“三去一补一降”各项决策部署，继续实施稳健中性的货币
政策，保持松紧适度，适时适度预调微调，综合运用数量、价格等多种货币政
策工具，优化政策组合，疏通货币政策传导渠道，为经济发展营造适宜的货币
金融环境。组织实施好宏观审慎评估，强化对金融机构的逆周期引导和风险提
示。
继续深化改革，增强可持续发展能力。进一步深化开发性金融机构、政策
性银行改革，加强资本约束，完善治理机制，更好地发挥其在稳增长、调结构
方面的作用，加大对经济重点领域、薄弱环节支持力度。继续深化大型商业银
行和其他大型金融企业改革，完善现代金融企业制度，加快转型发展，提升经
营效益和国际竞争力。继续推动农业银行三农金融事业部深化管理体制和运行
机制改革，不断提高事业部服务县域经济的能力和水平。支持金融资产管理公
司转型发展。
稳步推进金融创新，不断丰富银行业金融产品。创新商业银行资本补充工
具，扩大转股型二级资本债发行规模。积极发展商业银行柜台债券业务，稳步
扩大不良资产证券化试点范围。通过创新金融产品和金融服务形式，多渠道服
务实体经济，推动科创企业投贷联动试点工作顺利开展。加强农村“两权”抵
押贷款试点督导评估和总结宣传，助力农业供给侧结构性改革。
坚持底线思维，做好重点领域风险防控。把防控金融风险放到更重要的位
置，重点关注银行业资产质量、流动性、同业业务、银行理财和表外业务等领
域的风险，密切跟踪交叉性金融风险、房地产市场风险、地方政府融资平台风
险、互联网金融风险和非法集资风险。防范民间金融和境外金融风险的冲击，
重视海外合规风险管理。进一步完善宏观审慎政策框架，加强风险的预期管
理，营造良好的风险防控社会环境。加大对重点领域风险的处置力度，加强协
调合作和信息共享。完善存款保险制度功能，探索金融机构风险市场化处置机
制。借鉴国际银行业监管改革成果，构建与国际标准接轨的银行业监管框架，
继续完善银行业监管标准。


第四章　证券期货业 43
2016年，证券期货业市场主体稳健发展，监管力度不断加强，基础性制度
建设进一步完善。下一步，需继续推动市场化改革，依法全面从严监管，增强
证券期货经营机构风险防范能力和水平，继续深化双向开放。
一、运行状况
（一） 市场主体发展稳健
上市公司数量稳步增长。截至2016年末，沪、深两市共有上市公司3 052
家，较上年末增加225家，其中新股发行248家，退市23家。总市值和流通
市值分别为50.77万亿元和39.34万亿元，同比分别减少4.44%和5.86%（见图
4-1）。流通市值占总市值的77.45%，较上年末上升4.16个百分点。
数据来源：中国证监会。
图4-1　2008—2016年上市公司数量和市值
“新三板”、区域性股权市场挂牌公司数量保持较快增速。2016年末，全
国股转系统（“新三板”）挂牌公司总数达10 163家，新增5 034家；总股本达
到8 509亿股，同比增长2.87倍；融资1 391亿元，同比增长14.39%。40家区域
性股权市场共有挂牌股份公司1.59万家，展示企业5.61万家，累计为企业实现
各类融资6 896亿元。
证券期货经营机构数量持续增加。2016年末，全国共有证券公司129家，
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较上年末新增5家；其中上市证券公司26家，新增2家。期货公司149家，较上
年末减少1家。基金管理公司108家，较上年末新增7家（见图4-2）。
数据来源：中国证监会。
图4-2　2004—2016年证券期货经营机构数量
证券期货业资产规模总体有所扩张。2016年末，证券公司总资产（不含
客户资产）4.37万亿元，同比减少0.68%。期货公司总资产（不含客户权益）
1 097.06亿元，同比增长17.68%。基金管理公司和其他13家具有公募牌照的资
产管理机构共管理公募基金9.16万亿元，同比增长9.70%。已登记私募基金管
理人17433家，管理私募基金46 505只；基金认缴规模10.24万亿元，同比增长
100.78%。
证券期货经营机构创新业务继续发展。基金中基金（FOF）指引制定发
布，支持公募基金FOF产品创新。期货公司风险管理子公司围绕实体企业风险
管理需求积极开展了仓单服务、场外期权、基差交易等业务，稳步扩大“保险
+期货”试点，推进交割仓库遴选工作，同时，加快棉纱、乙二醇、纸浆和20
号标准橡胶期货的研发上市，服务实体经济风险管理需求能力有效提升。
机构投资者力量不断增强。截至2016年末，沪、深两市机构投资者持有的
已上市流通股占A股流通市值比例达70.64%，较上年末增加0.46个百分点，连
续7年保持在70%的水平以上（见图4-3）。
第四章　证券期货业 45
数据来源：中国证监会。
图4-3　2008—2016年机构和个人投资者持有的已上市流通股比例对比
（二）市场基础性制度建设持续深化
上市公司监管规则进一步优化。《上市公司股权激励管理办法》发布，强
化信息披露监管，完善股权激励的参与条件、实施程序、决策程序等相关规
定，赋予公司自治和灵活决策空间，加强事后监管、内部问责与监督处罚。
《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》及配套规定发布，完
善重组上市的认定标准，明确累计首次原则的期限，通过取消重组上市的配套
融资、延长相关股东的股份锁定期、强化上市公司和中介机构责任等措施进一
步规范上市公司重大资产重组，有利于促进市场估值体系的理性修复。
证券期货经营机构监管规则不断健全。《证券公司风险控制指标管理办
法》修订并实施，进一步完善证券公司风险管理体系，实现风险管理全覆盖。
《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》完成修订并发布，
进一步明确监管的对象和范围，强化对违规宣传推介和销售、从事违法证券期
货业务活动、损害投资者合法权益、开展“资金池”业务、实施过度激励等八
项行为的禁止性规定。《基金管理公司子公司管理规定》完成修订并发布，初
步构建了以净资本为核心的基金专户子公司风险控制指标体系，细化对子公司
关联交易、利益冲突防范、固有资金运用等方面的监管要求。《基金管理公司
特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》发布，将基金专户子公
司开展的各类型业务统一纳入风控指标体系，保证各项业务规模均有相应的净
46
资本相匹配，推动行业建立全面风险管理体系。
投资者权益维护机制稳步完善。《证券期货投资者适当性管理办法》发
布，统一证券期货投资者分类标准和管理要求，明确强化证券期货经营机构适
当性管理义务，构筑投资者保护的第一道防线。证券期货纠纷多元化解机制试
点启动，投资者保护工作与司法制度衔接实现重大突破。证券投资者保护基金
和期货投资者保障基金管理办法分别进行了修订和发布。
专栏6　证券公司净资本风险控制指标进一步优化
近年来，随着行业发展，现有证券公司风险控制指标制度已经难以
适应新形势下风险管理的需要。因此，证券监管部门借鉴了巴塞尔协议
Ⅲ及国际证监会组织（IOSCO）资本监管有关情况，立足行业发展，在
总结反思股市异常波动经验教训的基础上，于2016年6月发布修订后的
《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称《风控办法》）及配套
规则，并于2016年10月1日正式实施。
《风控办法》的修订在维持总体框架不变的基础上，对不适应行业
发展需要的具体规则进行调整。一是改进净资本、风险资本准备计算公
式，提升资本质量和风险计量的针对性。将净资本区分为核心净资本和
附属净资本，将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算，不再
重复扣减净资本。将按业务类型计算整体风险资本准备的方式调整为按
照风险类型分别计算。二是完善杠杆率指标，提高风险覆盖的完备性。
将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标，优化为核心净
资本/表内外资产总额，并设定不低于8%的监管要求。三是新增流动性覆
盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标，强化资产负债的期限匹
配。四是完善单一业务风控指标，提升指标的针对性。调整权益类证券
计算口径、将衍生品区分权益类和非权益类衍生品，合并融资类业务计
算口径等。五是明确逆周期调节机制，提升风险控制的有效性。监管部
门可根据证券公司分类监管、行业风险和市场状况，对相关指标的具体
计算比例进行动态调整。六是强化全面风险管理要求，将所有子公司纳
入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，提升风险管理水平。
《风控办法》新规的发布意味着证券行业风险管理理念从“通过控
制规模实现风险可控”向“强调风险水平与风险管理能力相匹配”转
第四章　证券期货业 47
化。下一步，要进一步加强监管部门间的沟通协调，推动同一类业务不
同行业资本监管标准的协调一致，促进市场公平竞争，防范监管套利。
进一步加强证券行业的宏观审慎管理，细化和明确逆周期风险调整机
制，加强对国内系统重要性证券业机构的评估，研究推出资本附加监管
要求。督促证券公司进一步提升全面风险管理水平，重点针对信用风险
和流动性风险，建立多维度、多层级的风险预警体系，实现由业务发展
主导型逐步向风险精细化管理转变。
（三） 监管力度不断加强
行政审批制度改革进一步推进。取消公募基金管理人法定代表人、经营管
理主要负责人和从事合规监管的负责人的选任或者改任审批，取消7项中介服
务事项行政许可，统一证券基金业务许可证。
稽查执法和专项检查工作继续强化。2016年共受理违法违规有效线索603
件，启动调查551件，启动调查率达到91%，创历史新高；新增立案案件302
件，比前三年平均数量增长23%；新增涉外案件178件，同比增长24%；全年
行政处罚决定数量和罚没款金额创历史新高，市场禁入人数达到历史峰值。在
持续严打违法信息披露、内幕交易、操纵市场的同时，继续保持对超比例持股
未披露、从业人员违规买卖股票等违法行为的打击力度。开展证券公司投行类
业务检查工作，加大现场检查力度，全年开展2次全面检查，1次专项检查，对
7家证券公司和23名责任人员采取行政监管措施。首次对证券期货交易所进行
现场检查。
证券期货监管合作平稳运行。根据人民银行同证监会签订的《关于加强证
券期货监管合作共同维护金融稳定的备忘录》，双方保持沟通，在共同打击证
券期货违法违规活动、清理整顿各类交易场所、监测金融风险、保护投资者权
益、处置突发风险事件等方面继续开展合作，有效弥补了监管不足，维护了金
融稳定。
（四）资本市场双向开放取得新进展
《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》以及相关配套措施发
布，“深港通”正式启动，促进香港与内地市场进一步互联互通。境内企业
境外发行融资持续推进，全年15家企业首次公开发行H股，13家H股公司再融
资，累计融资246亿美元。熊猫公司债试点启动，累计融资836亿元。交易所
“走出去”取得积极进展，中欧交易所顺利运转。
48
二、稳健性评估
（一）部分上市公司盈利水平持续下降，经营压力值得关注
2016年，受国内产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不
足等多种因素影响，部分行业集中出现亏损，个别上市公司生产经营困难，债
务负担较重，已近退市边缘。截至2017年4月30日，3 213家上市公司全部披露
了年报，其中，亏损241家，占比7.50%，首次亏损163家，连续亏损78家。亏
损公司主要集中于“化学原料及化学制品制造业”、“计算机、通信和其他电
子设备制造业”、“专用设备制造业”以及“电气机械及器材制造业”等行
业，其中，前三个行业也是2015年亏损公司较为集中的领域。
（二）证券公司整体经营稳健，个别证券公司内控不严出现风险事件
2016年，证券公司整体运营稳健，风险相对可控。截至年末，证券公司资
产总额5.79万亿元，同比减少9.81%。净资产总额1.64万亿元，净资本总额1.47
万亿元，同比分别增长13.10%和17.60%，连续三年保持增长。全行业平均来
看，证券公司净资本与各项业务风险资本准备之和的比率为246.76%，较上年
末下降462.09个百分点；负债与净资本比例为253.05%，较上年末下降143.46个
百分点（见图4-4）。
数据来源：中国证监会。
图4-4　2009—2016年证券公司净资产和净资本变化情况
第四章　证券期货业 49
受股票市场成交下降、市值下降、证券资产管理业务去杠杆等因素影响，
证券公司盈利水平总体大幅下降。2016年全行业实现营业收入3 279.94亿元，
同比减少42.97%。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1 052.95
亿元，同比减少60.87%；证券承销与保荐业务净收入519.99亿元，同比增长
24.32%；财务顾问业务净收入164.16亿元，同比增长19.02%；投资咨询业务净
收入50.54亿元，同比增长12.86%；资产管理业务净收入296.46亿元，同比增长
7.85%；证券投资收益（含公允价值变动）568.47亿元，同比减少59.78%；利
息净收入381.79亿元，同比减少35.43%。从收入构成看，代理买卖证券业务净
收入仍是证券公司主要的收入来源，所占比重由上年46.79%下降至32.10%。
全行业实现净利润1 234.45亿元，同比减少49.57%（见图4-5）。
总体看，证券公司风控指标符合监管规定，风险可控。但也存在个别证券
公司忽视合规和内控，通过暗箱手段隐蔽风险，实际承担的风险可能超过风控
指标显示水平，也超过自身资本金的承担能力。在资本市场条件发生较大变化
时，其内控风险的暴露，不仅导致自身面临较大的流动性问题，也引发风险向
其他金融机构的传递，造成市场恐慌，削弱投资者信心。
数据来源：中国证监会。
图4-5　2011—2016年证券公司各项收入变化情况
（三）期货公司总体发展平稳，业务多元化仍有所不足
截至2016年末，期货公司净资产911.53亿元，同比增长16.42%；净资本
50
687.71亿元，同比增长14.55%。代理的客户保证金总额4 342.35亿元，同比增
长14.75%。净资本与客户权益总额的比率为15.82%，同比下降0.05个百分点。
全年实现营业收入279.63亿元，同比增长14.30%；净利润65.67亿元，同比增长
8.49%（见图4-6）。
在各类证券期货经营机构中，期货公司创新能力不强、收入来源单一、业
务多元化不足的问题始终制约其进一步发展。全年期货公司手续费收入138.92
亿元，利息净收入87.10亿元，在营业收入中占比高达49.68%和31.15%。
数据来源：中国证监会。
图4-6　2011—2016年期货公司主要指标变化情况
（四）基金业资产管理净值小幅增长，货币市场基金流动性问题有所暴露
截至2016年末，公募基金净值9.16万亿元，同比增长9.70%。其中，股票
型基金占比7.71%，较上年末下降0.69个百分点；混合型基金占比21.93%，较
上年末下降5.43个百分点；债券型基金占比15.55%，较上年末上升7.12个百分
点；货币市场基金占比46.77%，较上年末下降8.08个百分点。
受互联网金融高速发展、金融同业业务快速扩张等因素影响，货币市场基
金规模上升较快，从2012年初的3 000亿元升至2016年末的4.5万亿元，2015、
2016年连续两年在全部公募基金中规模占比接近50%（见图4-7）。2016年，
受债券市场信用风险事件等多种因素影响，货币市场基金面临较大流动性压
力，也对其他金融市场资产价格形成了冲击。
第四章　证券期货业 51
数据来源：Wind。
图4-7　2010—2016年货币市场基金资产净值和占公募基金比重
三、展望
2017年要把防控风险放在突出位置，坚持依法、全面、从严的监管思路，
完善市场基础性制度建设，强化监管问责，切实保护投资者合法权益，督促证
券期货经营机构依法合规稳健经营，不断提高证券期货业服务实体经济和社会
发展的能力。
（一）继续完善市场基础性制度建设
切实做好《证券法》修订、“期货法”立法工作，推动私募基金条例、上
市公司监管条例、新三板条例的出台，推动市场操纵、老鼠仓等刑事司法解释
尽早出台，研究修改虚假陈述民事司法解释。建设证券期货市场立法管理系统
与法规数据库系统。修改证券期货市场诚信监管办法。优化新股发行制度，严
格落实保荐机构与保荐人的责任，规范发行审核工作，加大股权融资力度。完
善上市公司并购重组制度，深化上市公司退出机制，强化市场约束，促进企业
优胜劣汰，发挥资本市场资源优化配置的作用。
（二）依法全面从严监管，加强投资者保护
进一步加强监管，落实证券期货经营机构风险管控的主体责任，督促其依
52
法合规经营，夯实资本市场健康发展的基础。严厉打击内幕交易、操纵市场、
虚假信息披露等违法违规行为，针对“忽悠式”重组、类金融资产重组上市、
红筹企业退市回归、类借壳重组方案等问题，要予以重点关注和严格审核。对
各类金融产品及其一致行动人加强监管，严格规范杠杆收购行为。加强上市公
司和新三板挂牌企业会计审计监管，加强对各类市场主体的现场检查和非现场
检查。强化证券期货经营机构投资者适当性管理要求和投资者教育主体责任。
研究制定证券期货市场投资者投诉处理管理制度。推动建立多层次的投资者赔
偿救济体制机制。
（三）促进证券期货业市场主体合规稳健发展
严格落实证券基金经营机构风控指标监管规则，促进完善全面风险管理体
系，实现业务发展与风控能力相匹配。继续推动落实证券基金经营机构子公司
管理规定和自律规则，清理规范存量子公司，完成对非持牌、非金融业务的清
理整顿，着力推动行业突出主业。推动期货风险管理公司在场外市场的创新和
探索，稳步开展“保险+期货”等期现结合的业务试点。
（四）持续深化资本市场对外开放
拓宽境内企业境外上市融资渠道，推进境外上市行政审批备案制改革和H
股“全流通”试点工作。放宽QFII、RQFII市场准入，扩大投资范围，有序扩
大与香港互联互通投资标的，稳步推进沪伦通，吸引境外机构投资者多渠道参
与资本市场。修订《外资参股证券公司设立规则》，完善证券业对外开放制度
安排。


第五章　保险业 55
2016年，保险业总体呈现较快发展态势。资产规模不断扩大，保费收入快
速增长，改革深入推进，服务社会能力增强。当前国内外经济金融形势复杂多
变，不确定因素增多。下一步，要全面深化改革，切实提高服务能力和水平，
把防控风险放到更加重要的位置，推动保险业持续健康发展。
一、运行状况
（一）资产规模扩大，保费收入快速增长
截至2016年末，保险业总资产15.12万亿元，同比增长22.3%（见图
5-1）。其中，财产险公司总资产2.4万亿元，同比增长28.5%；人身险公司总
资产12.4万亿元，同比增长25.2%；再保险公司总资产2 338亿元，同比减少
50%；资产管理公司总资产426亿元，同比增长21%。全年实现保费收入3.1万
亿元，同比增长27.5%。其中，财产险保费收入8 724亿元，同比增长9.1%；寿
险保费收入1.7万亿元，同比增长31.7%；健康险保费收入4 042亿元，同比增
长67.7%；意外险保费收入750亿元，同比增长18%。
数据来源：中国保监会。
图5-1　保险业总资产及增速
（二）市场体系不断完善，对外开放呈现新格局
截至2016年末，全国共有保险机构203家，较年初增加9家。其中，保险集
56
团公司12家，新增1家；财产险公司79家，新增6家；人身险公司77家，新增1
家；保险资产管理公司22家，新增1家；再保险公司9家；其他机构4家。优先
支持中西部省份和贫困地区设立保险公司。开展相互保险试点，有序增加互联
网保险公司，专业性保险公司占比明显上升。成立上海保险交易所，重点搭
建国际再保险、国际航运保险、大宗保险项目招投标、特种风险分散的业务平
台。推进双向开放，16个国家和地区的境外保险公司在我国设立56家外资保险
机构，12家中资保险公司在境外设立38家保险类营业机构。
（三）风险保障功能发挥，服务社会经济发展能力增强
保险业为全社会提供风险保障2 373万亿元，同比增长38.1%，赔款与给
付1.05万亿元，同比增长21.2%（见图5-2）。其中，农业保险保费收入417.7
亿元，参保农户2.04亿户次，提供风险保障2.16万亿元，为4 575万户次农户支
付赔款348亿元。大病保险在31个省市开展，由17家保险公司承办，覆盖9.7亿
人，累计支付赔款301亿元，大病保险患者实际报销比例在基本医保的基础上
提升了13.85%。城乡居民住宅地震巨灾保险制度正式实施，地震巨灾保险运
营平台正式上线，出单数量合计18万笔，提供风险保障177.6亿元。企业年金
受托服务覆盖5万家企业的1 042万名职工，受托管理资产4 855亿元。短期出口
信用保险市场稳步放开，为8.22万家出口企业提供4 167亿美元的风险保障。
累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划659项，合计备案注册规模
1.7万亿元，中国保险投资基金累计募集资金总规模超1 500亿元，为“一带一
路”、京津冀协同发展、重大基础设施建设等国家战略项目提供资金支持。
数据来源：中国保监会。
图5-2　保险业总赔付及增速
第五章　保险业 57
专栏7　巨灾保险制度建设加快
如何更好地应对巨灾风险，是世界各国面对的共同难题。鉴于巨灾
保险制度在减少灾害损失、保障人民生命财产安全、减轻政府在防灾减
损中的压力等方面的重要作用，越来越多的国家和地区都建立了巨灾保
险制度，并将其作为巨灾风险管理体制的重要组成部分。
我国是全球自然灾害最为严重的国家之一，灾害损失呈明显上升趋
势。长期以来，巨灾风险管理体制以政府为主体、以财政为支撑，辅之
以社会捐助、慈善等社会力量，有助于高效、快速地调动全国资源和力
量，加快灾后重建和生产生活恢复。但随着经济社会的发展及巨灾风险
的日益严峻，现有的巨灾风险管理体系面临挑战和问题。政府负担不断
加重，社会捐助具有不稳定性和不可持续性，保险业在应对巨灾方面发
挥的作用滞后于现实需求。近八年来，我国因自然灾害造成的直接经济
损失接近4万亿元，但巨灾保险赔付所占比例却一直很低，如汶川地震的
保险赔付占实际经济损失的0.2%，远低于发达国家30%—40%的水平。
近年来，国家高度重视并鼓励巨灾保险发展，中共十八届三中全会
和《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》均明确提出“建
立巨灾保险制度”。近期发布的《中共中央 国务院关于推进防灾减灾救
灾体制机制改革的意见》再次提出，加快巨灾保险制度建设，逐步形成
财政支持下的多层次巨灾风险分散机制。2016年5月12日，保监会、财政
部颁布《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》，以地震巨灾
保险为突破口，以“政府推动、市场运作、保障民生”原则，先行建立
城乡居民住宅地震巨灾保险制度，标志着我国巨灾保险制度建设进入了
实质性阶段。7月1日，城乡居民住宅地震巨灾保险产品正式销售，中国
城乡居民住宅地震巨灾保险共同体承保，投保人、保险公司、再保险公
司、地震巨灾保险专项准备金、财政支持等共同分担风险。12月26日，
上海保险交易所上线巨灾保险平台系统，实现出单、结算等功能，为地
震巨灾共同体提供承保理赔交易结算等一站式综合服务。
（四）“十三五” 战略规划发布，市场化改革持续深化
《中国保险业发展“十三五”规划纲要》发布，提出到2020年，基本建成
58
保障全面、功能完善、安全稳健、诚信规范的现代保险服务业，使保险成为政
府、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段。商业车险费率条款管理制
度改革在全国范围内推广，在保障范围扩大的同时，车均保费较改革前下降
5.26%，商业第三者责任保险平均责任限额提升17.4%。农业保险产品改革继
续深化，已有北京、江苏、四川等31个省市启动或制定了农产品价格保险试点
方案，已有8家保险机构在12个省份开展“保险+期货”模式试点。继续深化
人身险改革，提高产品保障水平，下调万能险责任准备金评估利率上限，规范
万能险结算利率，将其与实际投资收益率实现全面挂钩。继续推进保险资金运
用改革，放宽保险资金可投资基础设施的行业范围，增加政府和社会资本合作
（PPP）的投资模式，明确保险资金可参与沪港通试点业务。深化在医疗、养
老、健康、科技等产业链的发展，提升行业服务创新能力。
（五）监管体系建设推进，风险防控进一步强化
全面实施中国风险导向偿付能力体系（“偿二代”），进行偿二代风险综
合评级，对偿付能力不达标和风险较大的公司采取监管措施；首次开展偿付能
力风险管理评估，推动行业提升风险管理能力；强化信息披露，提高偿付能力
信息透明度和市场约束力。截至2016年末，行业综合偿付能力充足率247%，
远高于100%的达标线；达标公司的数量和规模占比均在99%以上。推进保险
资金运用内部控制指引建设，针对未上市股权、不动产、金融产品、基础设施
等制定具体准则，加强股票投资监管，规范保险机构与非保险一致行动人重大
股票投资行为。加强满期给付、退保风险的监测预警和应急处置。加大风险排
查力度，开展保险公司治理、关联交易和车险市场等检查，加强对保险资金运
用风险以及人身险公司的万能险流动性、资产负债错配、利差损和销售误导等
风险的排查，建立保险公司资产配置审慎性监管制度，清理规范保险资产管理
公司通道类业务。加强股东股权、关联交易、重大投资等方面的信息披露，提
高信息披露水平。
二、稳健性评估
（一）资金运用面临挑战，投资收益下滑
2016年，国内经济下行压力不减，市场环境复杂多变，信用风险、市场风
险上升，优质投资项目减少，保险资金配置难度较大。保险业降低了银行存
第五章　保险业 59
款、债券投资等固定收益类配置比例，大幅增加另类投资。银行存款和债券
投资占资金运用余额的比重分别为18.55%和32.15%，较上年分别下降3.23个
和2.24个百分点；其他投资（主要是另类投资）占比36.02%，大幅上升7.37
个百分点。全年保险资金运用收益7 071亿元，同比减少9.4%，平均收益率
5.66%，虽较上年下滑1.9个百分点，但仍达到保险资金运用收益率十年平均
水平（见图5-3）。
数据来源：中国保监会。
图5-3　保险资金运用平均收益率
专栏8 防范资金运用风险，促进保险业健康发展
近年来，保险公司另类投资和权益类投资等高风险资产投资力度加
大，虽利于提升当前资金运用收益率，但也增加了投资风险。还有少数
保险公司在资金运用中暴露出一些问题，需要高度关注。
在另类投资方面，我国正处于去产能、去杠杆的过程中，企业盈利
能力下滑，投资意愿不强，投资项目收益率也有所下滑。基础设施项目
的违约风险增加，信息披露不够，透明度较低。在权益投资方面，以中
短存续期产品为主的少数保险公司过度依靠股票投资，投资风格激进，
“短钱长配”严重，一旦所投资公司的股价大幅下跌，可能导致保险公
司出现偿付能力不足风险。
60
在资金运用过程中，个别中小保险公司投资行为表面上符合监管规
定，但交易结构复杂，产品层层嵌套，交易对手种类和数量很多，交易
链条延长，底层资产难以看透，可能加剧风险跨行业、跨市场传递。还
有个别大股东把保险公司作为融资平台，将大量资金投向控股股东或者
其他关联方的资产，可能存在非正当关联交易、利益输送和利用保险资
金自我注资、虚假增资等行为。
针对保险资金运用风险，监管部门明确提出，保险资金运用要服务
主业，保障是保险业的根本功能，投资是辅助功能，不能舍本逐末。要
求保险公司强化投资业务的内部控制、资产负债匹配管理、重大投资的
信息披露等。下一步，需要坚持保险资金运用审慎稳健原则，投资以固
定收益类资产为主、非固定收益类资产为辅，权益投资以财务投资为
主、战略投资为辅。坚持长期投资、价值投资，做善意投资者，做好资
产负债匹配管理。进一步完善投资比例限制和偿付能力监管标准。按照
整体、关联和系统的理念，建立统一的监管信息平台，对多层嵌套产
品，实施穿透式、实质性监管。坚决处置存在的风险隐患，处罚违规机
构、问责责任人，守住不发生系统性风险的底线。
（二）财产险保费增长平稳，经营利润下降
2016年，财产险公司保费收入9 266亿元，同比增长10%，增幅比上年下
降1.7个百分点。商业车险条款费率改革稳步推进，车险经营效益稳中有升。
全国车险保费收入6 835亿元，同比增长10.3%；承保盈利59亿元，同比增加
70.3%。但在宏观经济下行压力较大环境下，与经济景气度关联性较强的货
运险、船舶险、企业财产险保费负增长。出口低迷及信用风险上升，信用保
证保险保费同比减少4%。同时，市场竞争激烈程度加大，财产险公司综合成
本率攀升，达到99.5%，比上年增加0.9个百分点，其中综合费用率上升1.3个
百分点。虽然财产险公司投资收益同比增长9.6%，但全年税前利润同比减少
26.4%，为576亿元（见图5-4）。
第五章　保险业 61
数据来源：中国保监会。
图5-4　财产险公司承保业绩及税前利润变化情况
（三）人身险业保费较快增长，经营利润同比下滑
2016年，人身险公司保费收入2.17万亿元，同比增长36.8%，比上年大幅
提高11.8个百分点。受年初股票市场价格剧烈波动、全年市场利率较为低迷的
影响，人身险业投资收入较上年明显下降，全年实现投资收益5 137亿元，同
比减少8.1%。由于负债成本调整明显滞后于投资回报率下行，部分人身险公
司投资收益与产品结算利率倒挂，存在一定利差损问题。同时，无风险利率的
下行加大人身险公司准备金提取压力，行业盈利能力减弱，全年人身险公司税
前利润1 104亿元，同比下降36.5%（见图5-5）。
数据来源：中国保监会。
图5-5　近年来人身险公司税前利润及保费增速情况
62
（四）少数人身险公司中短存续期产品收入快速下滑，流动性风险值得
关注
2016年，人身险公司保户投资款新增交费（主要是中短存续期产品收入）
达到1.2万亿元，占规模保费a的34.2%。其中，近85%的保户投资款新增交费
集中于15家公司，个别公司中短存续期产品占规模保费收入的90%以上。3月
以来，监管部门连续发布多项规定，规范中短存续期产品发展，控制销售规
模，少数对中短存续期产品过度依赖的公司收入快速下滑。此外，人身险公
司满期给付与退保压力仍然存在，全年满期给付支付增长超过30%，退保率
5.61%，虽较上年下降0.36个百分点，但仍高于5%的监管标准。上述因素叠
加，导致少数人身险公司流动性风险明显上升。
（五）社会资本投资保险业持续升温，市场退出机制建设需加强
近年来，社会资本投资保险业的积极性不断增强，2016年共有20家公司
（包括2家资产管理公司）获批筹建，数量创近年来新高，2017年1月又有5家
公司获批。社会资本投资保险业有利于增强保险业实力，促进保险业发展，完
善市场体系建设。但少数社会资本在投资保险业后，激进发展，盲目扩张，忽
视行业发展规律，热衷于通过压价竞争快速扩大资产规模，利用保险资金开展
资本运作，不但自身出现了保费充足性差、投资风险高、资本金消耗快、偿付
能力不足的情况，还扰乱了市场秩序，增加了行业风险。2016年，保险监管部
门否决了7家申请，推动设立保险并购基金，但目前，我国保险公司市场退出
相关规定散见于多项法律法规之中，系统性和可操作性有待加强，需要进一步
健全市场退出机制。
（六）财产险市场结构保持稳定，人身险市场竞争程度上升
2016年，前5大财产险公司保费市场份额和财产险赫芬达尔指数b分别为
73.7%和0.170，较上年微降1个百分点和0.001，且5家公司名单及排名没有变
化。在人身险市场，按保费计算，前5大人身险公司保费市场份额和人身险赫
芬达尔指数分别为49.3%和0.079，比上年下降6.4个百分点和0.015；按规模保
费计算，前5大公司规模保费市场份额为47.8%，比上年提升0.06个百分点；
赫芬达尔指数为0.067，与上年持平。无论按保费还是规模保费计算，前5大公
a 规模保费指所有保险产品的实际销售收入，等于原保费（即保费）、保户投资款新增缴费、投连险独立账户
新增缴费三项之和。
b 赫芬达尔指数（HHI）是行业内所有机构市场份额的平方和。HHI的值越高，说明市场集中度越高。
第五章　保险业 63
司名单和排名都出现了变化，各有一家新公司进入名单，3家公司排名发生变
动。
（七）保险投诉量增速放缓，消费者保护需继续加强
2016年，保险监管部门接到有效投诉3.2万件，同比增长5.4%，比上年下
降2.9个百分点。财产险公司平均每亿元保费和万张保单投诉量分别为1.08件和
0.01件，比上年下降0.67件和0.03件。人身险公司平均每亿元保费和万张保单
投诉量分别为0.43件和0.12件，比上年下降0.54件和0.09件。财产险投诉中，理
赔/给付纠纷占总投诉量的3/4，其中车险理赔纠纷占比最高。人身险投诉中，
承保纠纷、理赔/给付纠纷列前两位。
三、展望
2017年是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化
之年，保险业要始终坚持“保险姓保、监管姓监”，充分发挥保险保障功能，
把防控风险放到更加重要的位置，提高风险防控的针对性和有效性，实现保险
市场平稳健康运行。
（一）坚持“保险姓保”，优化保险供给结构和质量
主动适应经济转型升级的宏观环境，强化以风险保障为核心的市场定位，
加大保障类产品和服务创新，优化保险供给结构，服务国家脱贫攻坚战略和实
体经济发展。推动大病保险规范稳健运行，提升其承办质量和统筹层次。创新
发展多种形式的商业养老健康保险产品，提高商业养老保险替代率，推进商业
养老保险服务多层次养老保障体系建设。推动科技与保险结合创新试点，为企
业自主创新技术升级提供风险保障。稳步放开短期出口信用保险市场，加大对
高端装备制造、航空航天等领域的出口支持力度。推动环境污染、安全生产、
医疗安全、校园安全等领域责任险发展。全面落实地震巨灾保险方案，推动地
震巨灾保险专项准备金管理办法出台，将巨灾保险纳入国家综合防灾减灾体
系，提高巨灾保险覆盖面。
（二）加快经营模式转变，提升风险管理能力
建立科学的发展理念和模式，降低对中短存续期产品的依赖，资金运用坚
持以固定收益类业务为主、股权等非固定收益业务为辅，权益投资以财务投资
64
为主，战略投资为辅。建立权责界面清晰、有效制衡的公司治理和内部控制机
制，强化大股东责任，提高公司治理的科学性和有效性。强化资本、成本和风
险约束意识，加强全面风险管理体系建设。建立产品开发和投资运作的协调机
制，在综合全面考虑投资能力和市场情况的基础上，制定审慎稳健的产品定价
策略，降低对投资收益的高预期，努力做到资产负债在期限、收益、风险、流
动性等方面相互匹配。
（三）深化市场化改革，推动行业可持续发展
有序推进条款费率改革，不断扩大保险公司的定价权，形成以示范条款为
主体、创新条款为补充的多层次商业车险产品体系。进一步深化人身险费率市
场化改革，稳步推进意外险定价机制改革。继续深化保险资金运用改革，支持
保险资金创新运用形式，做友好投资人，更好地服务国家经济转型和产业结构
调整，推动实体经济发展和去产能、债转股等供给侧结构性改革。开展市场体
系改革，扩大相互保险、互联网保险、自保等领域的试点，提高保险供给的多
元化和差异化，持续优化保险市场业务结构和区域布局，探索试点小微型保险
机构、城市型保险机构。加强多层次市场退出机制建设，充分发挥市场约束的
作用。
（四）切实加强监管，守住不发生系统性风险的底线
改进和加强偿付能力监管，不断完善偿付能力三个支柱的监管标准，强化
资本约束，严查虚假注资、虚假增资等行为。完善公司治理监管，明确股东资
质，严格关联交易监管，强化责任追究，实现穿透式监管，防止风险交叉传
递。完善人身保险业务分级分类监管制度，推动实施内涵价值新标准，强化人
身保险定价利率和结算利率监管，切实降低负债成本，有效防范利差损风险。
加快建立保险资产负债管理监管体系，进一步科学划分和调整大类资产种类和
比例，加强股权股票投资监管，提高境外投资能力标准。在规范和约束保险公
司一致行动人行为、跨市场类资产管理产品发展、杠杆收购行为等方面，强化
监管协调，形成监管合力，防止监管套利，切实防范系统性风险。


第六章　金融市场 67
2016年，金融市场整体运行稳健，市场规模继续扩大，参与主体进一步丰
富，市场制度建设扎实推进，对外开放取得显著进展。金融市场在支持供给侧
改革、满足实体经济融资需求等方面发挥了积极作用。
一、市场运行情况
（一）货币市场
货币市场交易规模再创历史新高，但增速有所下滑。2016年货币市场交
易持续活跃，银行间市场信用拆借、回购交易成交总量697万亿元，同比增
长33.6%，增速较上年降低65.6个百分点。其中，同业拆借累计成交95.9万亿
元，同比增长49.4%；质押式回购累计成交568.3万亿元，同比增长31.4%；买
断式回购累计成交33万亿元，同比增长30.3%。7天以内同业拆借成交93.25万
亿元，占拆借成交总量的97.23%，较上年提高1.16个百分点；7天以内质押式
回购成交547.99万亿元，占质押式回购成交总量的96.43%，较上年提高0.17个
百分点。
货币市场利率波动加大，利率中枢抬升。前三季度，货币市场利率主要维
持窄幅震荡格局，7天质押式回购利率主要围绕2.50%上下波动，10月下旬开
始，货币市场利率中枢开始抬升，上行节奏加快。12月，银行间货币市场质押
式回购月加权平均利率为2.56%，较上年同期上升61个基点（见图6-1）。
数据来源：中国人民银行。
图6-1　2016年货币市场利率走势图