对应的政策含义。在报告里应该发挥窗口指导和广义信贷政策的结构调整引导功能，引导信贷结构改善和金融配置，支持国民经济重点领域和薄弱环节。在以银行为主导的结构条件下，我国需要结合产业政策，加强和改善信贷政策结构引导作用，优化信贷结构和金融配置，加大国民经济重点领域和薄弱环节信贷支持。必须完善多层次资本市场建设，根据产业政策加强信贷政策和资本市场的相互影响、改善金融配置，引导和支持产业结构调整和升级；同时，稳定资本市场预期，提高直接融资比重，通过债转股等降低实体经济的杠杆率及社会融资成本。

从资金成本角度来说，利率是金融资产的价格影响着社会融资的需求和供给。我国目前的政策利率处于了相对低位，社会融资结构不断优化推动了市场利率回落，同时经济增速下行压力也从信贷需求方抑制着企业融资利率。因此，我国目前的低利率既是货币政策和金融宏观调控的结果，也意味着经济增速下行隐含的信贷需求抑制。根据中国人民银行测算，银行间市场利率和实体经济贷款利率稳中回落趋势显著，基于社会融资规模统计框架计算的企业融资成本也缓步回落。从我国目前宏观指标新组合和存贷款利率水平来看，我国有调整利率的空间。而且美联储也加息，对中国的利率究竟怎么调有一些不同的调整和预期。我们认为应该结合考虑我国宏观经济增长缓中趋稳态势，增强政策利率预期引导能力，稳定利率预期和市场利率波动空间。

相对应的汇率，作为外部价的贬值双向浮动，贬值很剧烈。但是货币政策相对应的含义，我们认为应该加强货币政策和汇率政策的协调，防范人民币汇率贬值过度，不能形成单边贬值预期。

最后是比较前沿的一个东西，各国中央银行都在考虑把金融稳定、宏观审慎评估引入货币政策，其实不是那么简单的事情。现在在过程中，我们也注意到这一次中国经济工作会议重点强调要放缓金融风险。目前经济下行和经济结构转型过程中，我们也注意到一个重要的问题。一个是企业负债率偏高，还有相应隐含的不良贷款率偏高。产能过剩行业，房地产开发金融和信托行业，互联网金融行业容易在转型过程中显露。而且去年股市、债市，房地产还要提防政府债务平台，民间融资的跨境资本流动，风险其实都已经显露过几次了，暴露了市场机制存在的缺失，也暴露了监管能力存在的不足。所以像经济工作会议强调的，要把防范金融风险放到更加重要的位置，努力防控资产泡沫和重点的金融风险，同时提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。这是我要报告的全部内容。谢谢大家。

【马援】谢谢樊明太研究员，内容非常丰富。今天上午一个半小时的时间，我们6位专家学者分别作了致辞和专题报告，分享了他们对于2016年中国经济形势和2017年中国经济形势分析和预测的观点。本场发布会是2016年度中国社科院创新工程重大研究成果系列发布会的第一场。下面我做一个广告。

星期三，我们会做第二场关于《社会形势分析预测蓝皮书》的发布会，下个星期会有两个综合性的发布，是中国社科院的年度人文和基础研究成果，以及智库重大成果两个专题发布。非常欢迎大家到时候出席和予以关注。

今天上午发布会到此结束，感谢大家的关注和支持！