■本报记者 赵学毅

　　1月6日以来，牛蹄奋起的A股突然缓下了脚步，喘着粗气犹豫着前方的道路。而国内最大阳光私募基金公司之一的星石投资，却发出了坚定的呼喊：“前面是长达5年的蓝筹股大牛市，我们满仓出发，不忘绝对回报”。曾经以稳健著称的星石投资，缘何扭转风格满仓出发？星石投资管理层底气何在？

　　新年伊始，一个暖暖的冬日，《证券日报》记者带着诸多疑问来到位于北京紫竹公园附近的一栋写字楼，走进一间不足20平方米，既不规则，光线朝向也不佳的办公室。这里，没有华丽的装饰，只有平淡的简单和沁人心脾的安静。坐在办公桌后面的，便是星石投资总裁杨玲，私募基金业公认的一位恬静善良、冷静睿智的女士，常以精彩的观点赢得满堂彩。刘禹锡的那句“斯是陋室惟吾德馨”，用在这里也不为过。

　　“朝向好又宽敞明亮的办公室，都让给投研及销售职员了，他们更辛苦。”杨玲这句简单解释，在记者心里涌起一股暖流。

　　前方是波澜壮阔的大牛市

　　当记者问及星石投资满仓操作的底气何在时，杨玲露出自信而又淡雅的微笑。

　　“我们判断股票市场长周期，2008年一直到2013年，我们认为股市处于长周期下行，所以我们未做激进投资；2014年相对比较明确，它已经属于长周期反转，反转到上行的期间，所以我们也敢于把投资的风格调得积极一点。”她继续说道，“更重要的原因是我们在2013年、2014年都在研究一个方法，就是投资风格积极以后，怎样还能控制好回撤。2014年这个‘中国绝对收益模型’基本上成型了，这时候我们就要选择一个确定性最强的点，把仓位一下调上去，这个点我们选在去年10月底11月初，当时周期股全面上调评级。我们把手上所有的小盘股、成长股都清掉了，换到当时板块趋势比较明确的周期股上。”

　　据介绍，星石投资成立7年多来收益已超过110%，期间最大回撤仅为5.69%。目前的仓位结构是“以周期股为主，消费股为辅”，去年12月份金融股的强势上攻，令星石投资产品的净值进入快速上涨通道，一个月净值上涨16%左右。

　　“我们的满仓并不是一时兴起，而是判断未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。”杨玲补充道，这个长牛共分为上下两个半场，上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，资金涌入是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。随着时间的推移，全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半程过渡到下半程。

　　记者再次提出质疑，在投研团队没有任何变化的前提下，基金经理短期内如何适应这种突然转向的风格？

　　“公司的投研团队都是自己培养的。清华、北大毕业的研究生先做研究员，培养大概5年左右，上岗先做行业基金经理，行业基金经理做得好，再提到基金经理。因为研究员培养的方向都是基金经理，所以做研究员的时候就要做模拟组合，要先控制下行风险，在这个基础上若收益做得高，公司给予的奖金、股权才会更高。公司整个基金经理培养的体系，从一开始‘一张白纸’就往这个体系上培养，所以他们很熟悉这个方法。”杨玲进一步解释道，研究员的研究工作与先前相比不变，都是从行业入手先推导出行业的景气度趋势，所以，团队的适应性没有问题。

　　如此看来，星石投资结束了蛰伏期，认准了就义无反顾，杨玲毅然决然“扣动扳机”，加强特定行情下的进攻性。

　　认准了就义无反顾

　　在私募业坚守了近8年的杨玲，洞悉着整个行业发展的每个细节，用心丈量着这个行业的每一步成长。谈到2007年的那次抉择，杨玲脸上绽放出一个坚定的微笑。

　　“8年前，我在公募基金明显感觉客户财富管理的需求正在爆发，投资者理财需求在大爆发，求贤若渴，求产品若渴，尤其是高端投资者渴望有更好的产品。我觉得理财行业，尤其财富管理行业是一个很好的机会，所以就想出来单干。当然，2007年离开公募时我确实有点犹豫，毕竟在公募基金行业比较稳当，但到私募基金行业里却是前途未卜。”杨玲回忆道，“当时有一本书，吴晓波写的《激荡三十年》，对我影响比较大，在非金融行业由国家垄断慢慢放开的过程里，那个时点出去的民营企业家现在做得都比较好。金融行业也在慢慢放开，只要政策上放开，私募基金肯定能做起来。”

　　谁也想不到的是，初涉私募行业的杨玲，迎面而来的不是兴奋，而是心理落差。硕士研究生毕业后，她进入基金公司，接触的是一些比较高端的合作伙伴，满眼的高雅，受人敬重；但到了私募基金就完全变了，体会到了一下子摔下来的感觉。“去工商局注册，营业执照与个体户基本一致，完全脱离了牌照；与合作伙伴谈合作的时候，大家也看不上小小的私募基金。”杨玲略有沉思，话锋一转，“从这个意义上来讲，我觉得公募基金牌照给公募基金业发展贡献的价值非常大。”

　　“2007年七八月份，公司在两个月发了3期产品，大概为2亿元。当时确实是比较艰难，我们在一个比较简陋的办公室里办公，共有十一二个人，只有1个基金经理，4个研究员，1个交易员。直到2010年，招商银行(600036,股吧)等私人银行的介入，阳光私募才慢慢步入正规，资产规模有一个跳升。还好，我们坚持下来了，现在共有近40位员工，已有12名基金经理。”回忆酸涩的创业历程，杨玲早已释然。

　　记者注意到，星石投资成立的时间，接近大盘历史高点。2007年七八月份，正是全民炒股兴致最高的时候，曾提前减仓的明显基金经理王亚伟，因持有人施加压力不得不再度加仓。这种来自客户的压力，在星石投资身上同样存在。“接近历史高点的时候，我们的仓位达到八成，净值涨了一段时间后我也觉得不好了，在当年10月份左右就把仓位清下来，净值就涨得慢了，客户很生气，当时把公司客服的一个小姑娘骂哭了。”杨玲说，“因为我们做绝对回报，还是长期把这个理念坚持下来了。”

　　“认准了就义无反顾”，这近乎成为杨玲身上的一个标签。认准私募行业的潜力便投身其中，坚守长达8年；认准绝对收益理念，8年不动摇；认准牛市来临便迅速调仓，毫不犹豫。然而，事业上的义无反顾，往往为家庭带来缺憾。

　　一个“妈妈”两个“爸爸”

　　这是发生在杨玲身上的一个故事。

　　由于工作繁忙，杨玲经常出差。不到5岁的儿子，只能仰头望着天上飞机飞来飞去，扳着手指头算妈妈回家的日子。由于创业压力大，即便身在北京，下班回家的杨玲早已精疲力尽，不再爱说话，总是喜欢沉默，也没有什么耐心。儿子心中的“妈妈”不再是她，而是从小把他带大，晚上还可以搂着脖子睡觉的姥姥。儿子除了有一个工作比较忙的爸爸外，还有一个比爸爸更忙的“爸爸”??妈妈。

　　“你看人家其他母亲出门的时候，一说‘妈妈要走了’，孩子便揪着衣服哭着不让出门；而我要说‘妈妈要出门了’儿子干脆地说‘再见’，很痛快地把我送出门去了。”讲到这里，杨玲眼睛湿润，“这方面对我来说确实比较遗憾，家庭与事业很难平衡。儿子一说他有两个‘爸爸’，我心里就难过。”

　　记者能理解眼前这位年轻母亲心底的无奈与愧疚。在私募基金行业，虽然工作量没有那么多，但压力却十分大，尤其是在股市大幅波动的时候。此前在公募基金时，尚有公司股东顶着，但作为一家私募基金合伙人，杨玲自己就是股东，何况正值创业的攻坚阶段，更是压力陡增。

　　“我生完小孩3个多月就上班了，不管是白天还是晚上都是他姥姥照看，所以儿子对我一般，对姥姥比较亲。”杨玲一脸无奈，“平时我有空了，也会与儿子沟通一下，但真正的教育很少，现在儿子快上小学了，教育问题也是个大事。”

　　看来，素来聪颖睿智的杨玲，在孩子身上却留下了难以弥补的遗憾。家庭与事业的平衡一度困扰着这位私募基金行业的巾帼英雄。

　　记者此时联想到一项专属于女性的竞技体操项目??平衡木，它要求运动员在规定时间内，在长5米、宽10厘米、高120厘米的平衡木上完成各种转体、平衡、跳跃、翻腾、倒立、旋转、舞蹈、造型等动作。平衡木是体能、技巧、心理和智慧的较量，它最能彰显女性特有的平衡协调能力。记者相信，这位私募基金界的翘楚，也能出色完成这一特殊的平衡木动作，在家庭与事业之间进退自如。

　　公司壮大是我一辈子的事

　　谈到最大的欣慰和2015年的愿望，杨玲瞬间充满激情。她说自己最欣慰的是星石投资基础扎实，既有投资业务上的专注，又有投研团队的稳定。

　　“在私募基金行业里，只有非常优秀才能生存。目前市场充斥着各式各样综合发展的机会，但星石投资最终定的方法还是专注绝对回报，专注二级市场的产品，而不是说把它扩延、延展。”杨玲说道，“这支团队也不错，绝对收益能一脉相承，大家的理念相同。包括吸收合伙人也是一样，须在公司呆上3年才有参评是否进入合伙人资格的条件，这样的话，绝对收益理念须大家都认同，认同专注的领域，必须要在这个领域常年保持顶尖这样的优势，实际上认同这个理念才能进入到公司核心团队里边来。”

　　杨玲认为：“因为公司文化、投资理念，包括核心优势的定位等方面做得比较扎实，所以我相信公司长期有着很强的竞争力。对我来讲，如果公司能够发展壮大，可能就是一辈子的事了，基础打扎实，业务蒸蒸日上，星石投资就会成为一个长期有竞争力的好公司，对于创始合伙人来讲是最欣慰的一件事了。”

　　关于今后最想做的事情，杨玲依旧把全部心思放在公司上：“以前是股市下行周期，星石投资业绩回撤这一块做得特别好，这个通过七八年的时间已经证明了。现在是股票市场上行周期，我希望在上行周期里能够用收益再证明自己。绝对回报，不仅仅要控制好回撤，在上行周期里也能够抓住收益。我希望，2015年能够证明星石投资在收益方面有很强的获取能力。”

　　“做资产管理的人，尤其是做二级市场资产管理的人都比较平淡和乏味，平常跟数字打交道比较多，所以故事相对比较少。”杨玲怀着一丝歉意淡淡地说。其实，这句话也恰恰概括了她的个性??恬静、平和。