文_王凯安

　　常常有这样的画面出现在我们行业内：两代人面对面坐在装修精致的办公室内，一方面是投资顾问团队在介绍投资计划，另一方面是相关工作人员看着对面两代人的脸色行事。当气氛不对时，助理会机灵地送上茶水，投资团队随即离开房间，给空间和时间让当事人自己讨论去。原因很简单，两代人有完全不同的投资理念。

　　优先级还是劣后级，

　　这是个问题

　　在家族企业中，两代人时常会出现意见相左的情况。而在投资方面，他们最先产生的分歧往往会涉及优先级和劣后级。要想知道哪一代人喜欢优先级，哪一代喜欢劣后级，大家首先需要了解这两个名词。

　　先从回报角度来解释，优先级获得固定收益，而劣后级获得较高收益。当然，投资回报和风险是成合理的正比。也就是说劣后级承担较高风险。一旦发生违约事件，选择劣后级则必须承担相应风险，但优先级却可获得固定收益。

　　在结构化理财产品设计中，将产品按照一定比例分配优先级和劣后级，资金比例通常为3：1或者4：1。优先级通常在私人银行、贵宾银行等地方提供给投资人，而劣后级则由投资顾问公司或资产管理公司等承担。

　　简单来说，劣后级需要垫资或募集资金为产品提供“保本”安全垫，但收益是十分可观的，其年化回报率可能是优先级的二倍或三倍以上。

　　如此，我们不难知道辛苦打拼天下的一代企业家往往比较喜欢做优先级的投资。相反，二代更希望在投资中拿到更好的回报，因而成为劣后级的常客。针对不同需求，高端金融产品即是利用科学化的比例为投资项目的回报和风险分散到不同需求的投资人上。于是，单单是为了优先级和劣后级，两代人之间又有了分歧。

　　海外房产投资的角逐

　　不久前，在一个金融圈内人士的聚会上，有资产管理公司表示收购海外金融公司以方便日后对外投资，也有些企业称开展代理业务。当然，还有部分企业对海外情况不了解以致迟迟无法做决定，更有行业人士认为海外投资因自身没法全程监控项目，所以不参与。如果这番话是出自初涉该行业的从业人员，则可以理解，但如果是来自经验丰富的从业人员，实在令人失望。

　　据全球领先房地产服务提供商第一太平戴维斯（Savills）最新报告称，2014年1-11月间中国机构的海外投资已确认的成交总额为113亿美元。而且，中国的投资者越走越远，除了常见的亚太区外，美国和欧洲也有一定的比重。不难发现，海外投资已成为国内各金融公司兵家必争之地。于是，一二代企业家关于此的PK赛又将持续，而海外房产投资则成为争执的重灾区。

　　在投资决定中，第一代的企业家比较喜欢用以往惯常的投资房产方式在海外投资。相反，第二代在这方面更有经验，甚至做到如同网购衣服般“网购房产”。这多少得益于他们的海外留学经历。大部分二代企业家的留学生活有着类似的轨迹：一开始过着寄宿家庭或集体住宿的生活。一般半年后，这些年轻人都希望有独立的空间，那时候可能会作?人生第一次投资，开始接触海外房地产。不管是租房子或买房子，对那时的年轻二代来说，是一次很好的学习机会。

　　如今，市场上对海外投资的需求日益增长，大家可以多关注美国和欧洲的机会。但要注意一点，不要单单用在中国投资经验去做决定，反而多了解当地文化、数据等。

　　创业还是守业，

　　不过是关于时间的投资

　　虽然一二代企业家在投资方面总有层出不穷的分歧，但仍有一些分歧是可以协调，甚至达成一致，比如面对非金钱的投资决定??时间。

　　现实中，不少二代企业家期待自己创一番事业，希望把大好年华投资在自己喜欢的行业上。相反，家族则希望可以把企业世代相传。于是，常常有出身实业的二代们在金融行业学习工作，家族希望他们了解金融知识，有所锻炼，学有所成后回到企业中，便于日后接班。尽管如此，仍有相当多的一代企业家不希望自己的孩子接班，因此他们心知从事这一行有多辛苦。

　　在这一刻，合理的利用金融工具可以满足两代人的欲望。例如说，国内和海外都有资产管理公司提供各种投资项目，市场上比较常见的标物有农地、艺术品、红酒、树林、地产重建项目等等。在方式方面，常见的是有限合伙的发行方式，企业在开始投资新的市场前，大可以投资有关的有限合伙产品试水。

　　因为?生在不同年代，不同经验会使得到每个人有自己的投资方式和风险程受能力。合理利用投资组合，定期回顾和调整可以满足不同人群的需求。

　　tips：

　　王凯安/长汇财富总监、香港银行学会（HKIB）杰出管理策划师金奖、注册特许财务策划师（FchFP）