在业界有着“第一傻”之称的IDG，去年被评为最成功的投资公司，一度沉寂的风险投资市场也随之变得热闹起来。

今年以来，各大风险投资（简称VC）商动作频频：软银亚洲成立一个6.43亿美元的基金，IDG在国内新设立了两笔总金额约为5亿美元的风险投资基金；Kleiner PerkinsCaufield &ByersKPCB 、Accel Partner、MatrixPartner三家国际风险投资也将于今年底进驻中国。于是有人预测，2005年可能是世界各地风投在华撒下银子最多的一年。

主流VC的迥异手法

五年，120万美元的成本，几十倍的回报近在咫尺，这就是风险投资的魔力。手持这把小魔棒的正是IDG。

实际上，IDG在美国本土只是一家专门投资纸质媒体和网络媒体的公司，做风险投资只能算得上三流。

但它却“墙里开花墙外香”，在中国IDG无论从知名度还是从成功案例来看，都称得上是主流VC。从携程、腾讯到百度，IDG投入几十万到一两百万美元的种子基金，获得的是巨额的回报。

以百度为例，2000年IDG投入120万美元的种子基金就占到百度4.6%的股份，如果按照百度目前的市值，IDG的投资回报达到七八十倍。

“高控股，低成本”，以较小的代价进入创业企业的前期，这已经是IDG在中国的主要投资策略。这就使得IDG的手笔一般较小。到目前为止，1999年投入慧聪国际的800万美元，获得其17.40%的股份，成为IDG在国内的最大单笔投资。

IDG的董事长麦戈文曾承诺，2005年底前在中国高科技市场投资10亿美元，但从2001年成立至今的投资也不过３亿美元。

另一家风险投资机构??软银的风格就迥然不同，要么不投，要投就动辄几千万美元。软银甚至有一个投资理念：每一单的投资不应该少于500万美元。

软银目前在中国有三股力量，分别是软银集团、软银中国和软银亚洲。最后进入的软银亚洲，在不到５年的时间内投资了20多家中国高科技企业，平均投资在1000万美元以上。

高投入的背后是相对较低的投资回报率。以4000万美元投资盛大，获得超过5.6亿美元的回报，这算得上软银在中国最为成功的一单，但投资回报率也仅是15倍左右。IDG在百度之前，投资金融界就达到了60倍的投资回报率。

寻找其他领域的百度和盛大

虽然IDG亚洲区董事长熊晓鸽曾表示，风险投资成功的背后，可能有十个项目是失败的。但有数据表明，近些年IDG在中国的投资回报率平均达到45%以上。从今年以来活跃的风险投资机构身上，也可以推测出大家的获利颇丰。

北京清科信息咨询有限公司推出的“2005中国创业投资中期调查报告”显示：

2005年上半年共有7家完成新的募资，募资基金合计为16.51亿美元，为去年募资额6.99亿美元的两倍多。

从行业上看，IT企业仍然是最能吸引风险投资的行业，占到总数量的63%。今年最活跃的是互联网，但是从金额来看还是通讯最大。

无论是IDG还是软银，都是IT领域的活跃分子。IDG长期着力于IT企业的前期创业，软银则已经形成了一个互联网体系的帝国，从雅虎到盛大，再到阿里巴巴，互联网的每一种模式都注入了软银的资金。

但现在他们都似乎开始寻找其他领域的百度和盛大。

仅仅在一个月以前，软银亚洲携同凯雷投资共同向天津顺驰（中国）网络不动产集团投资4500万美元。这也是软银第一次涉足房地产业，它使得软银亚洲成为目前国内投资数额最大的风险投资公司，投资金额已经超过了３亿美元。

从1998年至今，IDG在中国已投资的150余家企业中，互联网企业几乎占到了一半，即使是在互联网较为低潮的2001?2003年，互联网项目一直保持在总投资项目的60%以上。但根据IDG今年的投资项目名单，互联网企业数量只占30%?35%。

IDG方面明确表示，想要出击一些新的领域，比如生物制药等。5%的互联网企业的过往成功率，无疑让VC们感到了压力。根据清科公司的报告，目前生物、科技行业只占风险投资总量的0.4%。

资本更喜欢半路杀出？

与蜂拥而入的风险投资基金相对比的是，好的投资项目却较少。高科技、媒体、电信，简称为TMT领域几乎是所有VC关注的焦点。

如今不仅领域集中，投资时间也开始趋同。前几年，还有不少的风险投资企业更愿意做前期投资，现在70%?80%的风投都集中在中后期，希望以此来规避风险。一般不会选择中后期，而是在第一轮融资时就会进入的IDG开始改变自己的投资策略。

8月中旬，全球五大风险投资公司之一的Accel Partners宣布将进入中国市场，并出资2.5亿美元与IDG VC共同组建一家总额达5亿美元的投资基金。该笔风投的主要负责人将是3721创始人、前雅虎中国总裁周鸿?。

有分析人士认为，IDG正在试图走一条低成本，低风险的产业投资之路。

北京清科信息咨询有限公司研究总监陈强分析，主要有两大原因导致这种改变。首先中国缺乏原创性的核心技术。如果一个创业公司真的有核心技术，VC会比较愿意投资，因为它很可能会带来巨额回报。但是中国很难出现突破性的技术。

二是中国缺乏企业家好的信用体系，再加上前期存在更大的法律、政策等方面的风险。

侧重投资于成熟期企业的软银，虽然投资回报率不是特别高，但由于投资的公司在市场、品牌、营销渠道等方面都已经具备，相对风险较小，整体的回报率就会较高。

在软银亚洲基金投资的企业中，建立时间几乎都在５年以上，而博客中国和深圳铭万这样的初创型企业为数极少，他们一般也都已经有较强的战略合作伙伴。

事实上，像雅虎、腾讯等在创业的前期都面临资金的紧缺，在他们最需要钱的时候却很难吸引到VC。周鸿?认为该不该投，最根本的在于有没有创新。所以，在选择投资项目时，周表示最看好原创的模式和中国土生土长的模式，不看好从美国抄来的模式。

“现在有好的项目肯定大家都在抢，这个月不投，稍微犹豫一下，别的VC就跟上来，或者是企业估值就上去了。”陈强说，这种情况直接导致风险投资商的成本提高，盈利空间越来越小。